•美国银行：美国超额储蓄存量下降 第二季度消费增长放缓

•摩根士丹利：欧洲经济受利率上升和信贷紧缩滞后影响

•瑞银：美联储仍有收紧货币政策风险 看好高质量固收资产

(资料图片)

【机构分析】

•美国银行的策略师们警告投资者，要为美债收益率回归5%做好准备。在全球金融危机迫使美国开启长期接近零的利率时代之前，“5%的世界”曾盛行一时。通胀可能仍将顽固地高于美联储的目标，从而为长期收益率进一步走高留下空间。

•一吉证券首席经济学家、前日本央行官员Nobuyasu Atago表示，日本核心通胀确实下降了，但通胀的粘性依然存在。不包括能源和新鲜食品的价格同比上涨4.3%，增速较6月份有所加快，并与5月一样创下1981年以来最高同比增速。这凸显了更深层次通胀趋势的强度。导致通胀加剧的因素之一是加工食品价格上涨9.2%。这一增速与6月份持平，大约是50年来最高水平。

•摩根士丹利策略师表示，他们对欧洲股市的前景仍持谨慎态度，预计整个夏季欧洲股市最多将下跌10%。策略师表示，经济软着陆预期可能会在短期内受到欧洲等地区经济疲软的挑战，而在中期则会受到利率上升和信贷紧缩的滞后影响。Secker称，历史表明，低失业率并不能提供支持。黯淡的宏观前景“应该会确保”下半年的收益评级进一步下调。摩根士丹利偏好防御型股票，过去两年大多数这类股票与实际收益率呈正相关。

•LPL Financial首席固定收益策略师表示，尽管美联储进行了几十年来最激进的加息行动，但美国经济持续强劲，已导致债券市场开始从价格上消化经济衰退的直接风险。此外，这也排除了降息的即时性。

•瑞银发布报告表示，随着美联储仍有收紧货币政策的风险，在美国资产中，其更看好高质量固收资产。报告显示，美联储下一次议息会议将在9月19日至20日召开。在此之前，美国还将发布8月份的通胀数据和就业报告，数据有可能进一步反映出美国通胀放缓的迹象。虽然瑞银的基准情景是认为美联储不会再加息，但如果美国数据超出预期，进一步收紧货币政策的风险仍然存在。在此背景下，投资者可以考虑关注股市中的滞涨股；同时，随着美联储政策利率接近峰值，持有超额现金或定期存款的投资者的再投资风险可能会上升。瑞银倾向于更具防御性、更高质量的固定收益领域。

•大和资本经济学家表示，美国信贷紧缩、就业市场疲软和储蓄减少都将导致消费者支出放缓。企业高管发出的警告恰到好处。尽管市场最近对美国经济“软着陆”的呼声越来越大，但美国经济前景并非毫无风险。其中一个风险在于，如果通胀在经济逊于预期的情况下再度升温，美联储可能需要更加严格的紧缩政策，这将引发美联储官员们希望避免的衰退，而迟迟不降温的就业市场无疑提高了这种风险出现的可能。

•美国银行调查数据显示，与第一季度相比，美国有更大比例的职员从工作计划中借款，并且平均存款也出现了一定程度的下降。新冠疫情以及持续的高通胀对美国家庭的财务状况造成了影响。数据显示，第二季度提前预支退休储蓄的人数已大幅增加至15950人，较2022年同期增长36%。美联储最新公布的7月货币政策会议纪要也指出，紧张的金融状况预计将导致未来一段时间消费增长的放缓。超额储蓄存量下降、劳动力市场走软以及消费者对价格的敏感度提高等因素也是导致消费增长放缓的重要因素。

•凯投宏观经济学家表示，英国零售销售下降可能与异常潮湿的天气有关，而不是利率上升对消费者支出的影响。由于英国央行加息的影响仍在发挥作用，消费者信心也在下降，市场对今年的整体支出前景仍持悲观态度。

•财富管理公司Ritholtz Wealth Management的董事长兼首席投资官巴里·里索尔茨表示，互联网驱动、数据驱动的经济时代是一个通缩、偶尔通胀的时代。全球化、技术和自动化以及随之而来的生产力提高，维持了价格的稳定或下降。美联储在12个月内加息500个基点是一种生硬且具有破坏性的做法。美联储可以而且应该开发更具针对性、破坏性更小的工具。风险已经转移。经济威胁不在于控制通胀做得太少，而在于做得太多。希望FOMC这次在理解这一点方面还为时不晚。

编辑：马萌伟

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